Сущность ценных бумаг
Понятие ценных бумаг
Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Данное определение является юридическим.
Экономическое содержание исходит из того, что весь товарный мир делится на две группы: товары  (материальные блага, услуги) и деньги. Деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица (юридического или физического) к другому.
Практика рынка выбрала два основных способа указанной передачи денег – через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. На товарном рынке тоже возникают такие ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находится в пути, или он еще не произведен. Но ценная бумага – это не деньги не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которая она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар и свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньги или товар.
Поскольку деньги, и товар в современных условиях есть различные формы существования капитала, то экономическое определения данной бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом своем рынке – рынке ценных бумаг, но не является ни физическим товаром, ни услугой, ни деньгами.
Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство – это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки прав и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком и т.д.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
 перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением со сферами экономики; населением и государством и т.п.;
 предоставляет определенные дополнительные права владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
 обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.
Классификация и виды ценных бумаг
По экономической природе
 Долевые (акция)
 Долговые (облигация, ипотечное свидетельство, казначейские обязательства, ноты Нацбанка РК)
 Товарные распорядительные документы (коносамент)
 Производные финансовые инструменты (фьючерс, опцион, варрант, своп и др.)

По способу передачи прав на ценную бумагу
 Именные
 Ордерные
 Предъявительские

По форме выпуска
 Документарные (бумажные)
 Бездокументарные (дематериализованные)

По сроку привлечения капитала
 краткосрочные
 среднесрочные (от 2 до 5 лет)
 долгосрочные (от 5 до 25 лет)
 бессрочные

По территории обращения
 Региональные
 Национальные
 Международные

По эмитентам
 Государственные (т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени правительства Министерством финансов)
 Муниципальные (т.е. ценные бумаги местных органов власти и предприятий, находящихся в муниципальной собственности)
 Корпоративные
 Иностранные

По способу выплаты дохода
 С постоянным доходом
 С разовым доходом
те и другие могут быть
 С фиксированной процентной ставкой
 С плавающей процентной ставкой

В Республике Казахстан имеют место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским кодексом РК):
- акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Создание и эволюция нормативной и правовой инфраструктуры рынка ценных бумаг в Казахстане
Всю недолгую историю рынка ценных бумаг в Казахстане, начавшуюся в 1991 г., можно подразделить на несколько характерных периодов:
 «рыночной инициативы»
 «кабинетный»
 ожидания
 адаптации
ПЕРИОД «РЫНОЧНОЙ ИНИЦИАТИВЫ» (1990-1991 гг.). На волне общественного подъема, вызванного процессами демократизации, появляются первые акционерные общества, которые выпустили первые в истории Казахстана акции. Создаются фондовые биржи - Алматинская и Казахстанская. В 1991 г. введен в действие закон «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР», вслед за которым правительство утверждает разработанное Министерством финансов «Положение о ценных бумагах». Регистрация, выпуск и обращение ценных бумаг регулируются в 1992 г. вначале временными правилами, затем «Инструкцией о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг акционерных обществ и инвестиционных фондов».
ПЕРИОД «КАБИНЕТНЫЙ» (1993-1995 гг.). В обществе возникает понимание неподготовленности как государства, так и хозяйствующих субъектов к работе с ценными бумагами. Начинается подготовка первой «волны» специалистов, призванных сыграть решающую роль в становлении инфраструктуры рынка ценных бумаг в целом и законодательной базы в особенности. Обучение происходит в известных высших учебных заведениях за рубежом, путем стажировок в институтах рынков ценных бумаг Японии, Великобритании, США, Турции, России и других стран. В Казахстан приглашаются эксперты международных организаций, с участием известных специалистов проводятся семинары.
ПЕРИОД ОЖИДАНИЯ. (1996-1997 гг.) В НКЦБ и правительство приходят молодые специалисты первой волны. Именно на этот период приходится выход в свет наиболее законченных документов - законов, постановлений правительства и НКЦБ, инструкций и иных документов Национального Банка и других институтов, которые в совокупности впервые образовали конструктивную «оболочку» правовой и нормативной инфраструктуры рынка ценных бумаг Казахстана, позволяющую строить участникам РЦБ вполне цивилизованные отношения.
В руководстве государства созрело понимание огромной роли рынка ценных бумаг в экономике, источники наполнения бюджета либо скудеют и закрываются, либо их появление откладывается. Тормозится процесс приватизации, которая не дает бюджету ожидаемых доходов. Правительство, как крупнейший собственник, готовит план масштабного прорыва на рынок ценных бумаг. Всю свою огромную и пока малополезную собственность оно разделяет на три категории:
 «голубые фишки»
 «второй эшелон» и
 прочие.
В числе «голубых фишек» крупнейшие предприятия горнодобывающей промышленности, черной и цветной металлургии, нефтедобычи и нефтепереработки, энергетики и связи. Замысел состоял в том, что часть госпакетов акций этих компаний поступит в обращение на фондовую биржу. Хотя эта часть представляла небольшую долю собственности, ее общая номинальная стоимость была настолько велика, а компании настолько привлекательны для инвесторов, что обозреватели отмечали заметную концентрацию финансовых средств в ожидании залпового выброса акций в обращение. К декларированному правительством сроку (осень 1997 г.) НКЦБ, Национальным Банком, другими государственными институтами, Казахстанской фондовой биржей, всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг была проделана огромная подготовительная работа в создании цельной технологии торговли, отвечающей высоким требованиям мирового рынка ценных бумаг.
ПЕРИОД АДАПТАЦИИ. В начале 1998 г. стало ясно, что после нескольких отставок и рокировки ключевых фигур, ожидания участников рынка были напрасны: «голубые фишки» не состоятся в обещанный срок, не состоятся они и в ближайшем будущем. Среди издержек непоследовательности и нерешительности правительства, которые в общем можно оценить, отметим не совсем очевидные: моральное старение технологии торговли. Кроме издержек есть и очевидный плюс: участники рынка стали опытней и будут еще более готовыми к переменам на рынке ценных бумаг в Казахстане.

Государственные долговые инструменты
На рынке работают два эмитента – Министерство финансов РК, выпускающее в обращение государственные казначейские обязательства (МЕККАМ, МЕОКАМ) и национальные сберегательные облигации (НСО), и Национальный Банк Республики Казахстан, являющийся эмитентом нот. Первый тип ценных бумаг предназначен, прежде всего, для безинфляционного обслуживания бюджета страны, второй используется эмитентом преимущественно как средство управления денежной массой. Как и ранее, размещение государственных ценных бумаг (ГЦБ) на первичном рынке выполнялось на аукционах Министерства финансов и НБ РК. Обращение бумаг на вторичном рынке происходило вне биржевых площадок.
На Центрально-Азиатской фондовой (ЦАФБ) и Казахстанской фондовой биржах не было заключено ни одной сделки по ГЦБ, хотя Первичные дилеры, агенты и их инвесторы имели такую возможность. Несмотря на все старания КФБ (а с 01 сентября – KASE) вывести хоть какую-нибудь долю оборота рынка ГЦБ на биржевую площадку не удалось. Рынок по-прежнему контролировался ограниченным числом банков-маркетмейкеров, которые не были заинтересованы в подобного рода переменах.
Министерство финансов, как эмитент, работало в направлении наращивания долга, одновременно решая задачи его диверсификации и уменьшения стоимости обслуживания. За год объем выпущенных и не погашенных Министерством финансов бумаг, вырос на 94.6% и достиг на 01 января 1998 года 25.822 млрд. тенге. В то же время, средневзвешенный срок этого портфеля увеличился с 171 до 230 дней. В обращение были введены новые купонные среднесрочные бумаги – МЕОКАМ-24 – со сроком обращения 2 года, а доля самых коротких ГЦБ – МЕККАМ-3 – ощутимо снизилась. Средневзвешенная месячная ставка доходности наиболее популярных на рынке дисконтных бумаг снизилась за год вдвое.
Национальный Банк Республики Казахстан демонстрирует гибкий подход к проблеме управления денежной базой с помощью своих краткосрочных долговых обязательств. Ноты использовались эмитентом исключительно по своему декларированному назначению.
В течение года решающее влияние на ликвидность ГЦБ – наиболее популярного финансового инструмента в Казахстане – оказывали два фактора: уровень инфляции и спекулятивная привлекательность валютного рынка. Снижение индекса потребительских цен в течение первого квартала 1997 года резко повысило инвестиционную привлекательность ГЦБ. Спрос на аукционах уверенно пошел вверх и достиг максимума. Последним не преминул воспользоваться эмитент, и ставки доходности долговых обязательств также стали падать. Для этого периода характерна отчетливая зависимость активности биржевых валютных торгов от событий, происходящих на первичном рынке ГЦБ. Более того, ритм валютного рынка задавался графиком размещения и погашения МЕККАМ, когда в конце и начале недели банки демонстрировали на торгах долларом высокий спрос, а в середине – продавали валюту, чтобы расплатиться за купленные на аукционах ГЦБ.
Выплата пенсионных долгов стабилизировала курс тенге, и спекулятивная привлекательность доллара США резко пошла вниз. Отсутствие дефицита любых средств на рынке привело к тому, что, несмотря на упавшие до минимума ставки доходности ГЦБ, спрос на них по-прежнему оставался высоким: банки предпочитали наименее рискованный финансовый инструмент. Так продолжалось до октября, пока инфляция за один только месяц не выросла до уровня, при котором реальная доходность МЕККАМ оказалась отрицательной. Именно в это время ведущие операторы финансового рынка приступили к наращиванию “тенгового давления” на валютной площадке AFINEX. Уже в ноябре спрос на ГЦБ падает по сравнению с весенним спросом в три с лишним раза, а объем валютных торгов обнаруживает хорошо выраженную тенденцию к росту. Вполне закономерно, что в сложившейся ситуации банки приступили к активной реструктуризации своих портфелей ГЦБ на вторичном рынке, пытаясь “выжать” из операций репо и трейдинга наибольшую доходность. Начиная с июля оборот в этом секторе неуклонно растет, а доля залоговых операций постепенно снижается.
Еврооблигации
Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, являющимся резидентом страны выпуска, проводится в валюте этой страны и, как правило, размещается в стране выпуска.
Внутренний выпуск может быть размещен в иностранном государстве, но все равно в валюте страны эмитента, и большая часть будет размещена опять-таки в стране эмитента. Напротив, еврооблигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент, и облигации будут размещаться среди международных инвесторов из разных стран.
Более того, группа по размещению будет состоять из представителей международных инвестиционных банков. Следует помнить, что название «евро» возникло только благодаря месту расположения двух ведущих клирингово-расчетных палат, занимающихся этими выпусками, и это не значит что они ограничены только европейскими инвесторами и эмитентами.
Две основные палаты - это EUROCLEAR (расположена в Бельгии и была основана в 1970 году Morgan Garantee of the US) и CEDEL (расположена в Люксембурге и была основана в 1972 году в основном французскими и немецкими банками в качестве конкурента EUROCLEAR. Расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями. Существует так называемый «электронный мост», который позволяет проводить расчеты напрямую со счетов этих двух организаций. На практике большинство таких облигаций «обездвиживается» (иммобилизуется).
Это означает, что облигации, представленные либо глобальными, либо индивидуальными сертификатами, не покидают депозитарные клиринговые палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов и агентов. Следовательно, это позволяет более эффективно проводить расчеты. Следует отметить, что по большинству выпусков еврооблигаций проценты выплачиваются только один раз в год, а торговые цены отражают чистые цены (т. е. без накопленных процентов), а начисление процентов происходит (по американской системе) на основе 360 дней в году (в отличие от Великобритании, где для таких расчетов берут 365 дней).
Как уже говорилось раньше, еврооблигации обычно выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента. Поэтому следует поговорить о валютных вопросах, которые сопровождают такие выпуски. Но сначала необходимо разъяснить другие различия, существующие между еврооблигациями и внутренними выпусками.
Управление выпуском еврооблигаций осуществляется через назначение менеджера (или содиректоров), которые выступают в принципе в качестве андеррайтеров. В действительности получается так, что эмитент может быть сразу же уверен в получении требуемых средств, хотя никакой гарантии он не получает, до тех пор, пока не будет подписано соглашение о подписке на выпуск.
Ведущий менеджер (менеджеры) затем формирует консорциум, состоящий из других менеджеров (обычно представителей международных инвестиционных банков) для проведения вспомогательного андеррайтинга и расширения возможностей для размещения облигаций. Условия такой работы обычно соответствуют стандартам, установленным Международной ассоциацией первичных рынков, и ее 16 рекомендациям (хотя организация не может применять санкции за нарушение этих стандартов и рекомендаций). Такие выпуски обычно подлежат «стабилизации». Это означает, что ведущий менеджер может выпустить или выкупить облигации для устранения изменчивости торговых цен облигаций.
Большинство облигаций во избежание таких проблем, как налогообложение, получают листинг либо на Люксембургской фондовой бирже, либо на Лондонской фондовой бирже. В соответствии с регулирующими мерами Европейского Союза это означает, что должен быть выпущен проспект эмиссии, но это дает дополнительные возможности для расширения круга потенциальных инвесторов (многие международные инвесторы ограничены в тех суммах, которые они могут вкладывать в ценные бумаги, не прошедшие листинг).
Возможно, самый важный фактор состоит в том, что большинство облигаций выпускается в долларах США. Причина состоит в том, что в США находятся крупнейшие международные инвесторы, вторая крупная группа инвесторов, находящаяся в Японии, всегда готова работать с основными мировыми валютами. В процессе выпуска необходимо учитывать ограничения по продаже, которые особенно серьезны в США и Великобритании, а также некоторые местные правила. Для решения этих проблем большинство выпусков ограничиваются предложением облигаций только широким «профессиональным»» рынкам (т. е. в первые шесть месяцев выпуска они не предлагаются непрофессиональным инвесторам).
Последнее различие здесь связано с рейтингом доходности. Выпуск еврооблигаций может быть успешным только тогда, когда эмитент имеет рейтинг одного из ведущих рейтинговых агентств, таких, как S&Р и Мооdy’s, и это одно из условий, которое должен учитывать ведущий менеджер. Хотя эти выпуски и выполняют все требования листинга, обычно они не обращаются как биржевые инструменты (т. е. банки будут торговать ими как принципалы между собой).
Тем не менее, в последние двадцать лет такая торговля стала регулироваться Международной ассоциацией рынка ценных бумаг (ISMA), которая состоит, по ее, собственному определению, из «крупнейших европейских банков и инвестиционных домов».
Эта ассоциация признается многими странами как саморегулируемая организация. Основной заботой Ассоциации является соблюдение правил торговли. Как и при внутренних выпусках, рейтинг дохода будет зависеть от качества облигации и других факторов. Однако есть один очень важный фактор, который уникален для еврооблигаций.
Этот фактор состоит в том, что для международных инвесторов доходы приближаются к показателям, присущим внутренним международным рынкам с самой низкой доходностью, т. е. Япония или США. Следовательно, несмотря на то, что эмитент будет сталкиваться с валютным риском по своим заимствованиям, все-таки это позволяет ему привлекать средства по более низким ставкам, чем в целом на внутреннем рынке.

расскажите плз, что нибудь про фондовую биржу рк)

Чем отличаются облигации от акций?

Будущий финансист спасибо за вопрос!
Существует несколько принципиальных отличий облигаций от акций.

Во-первых, как уже отмечалось ранее, в силу своей природы облигации сопряжены с гораздо меньшими рисками, чем акции. Это связано с тем, что по облигациям поток платежей известен заранее: четко зафиксированы время выплат и их размер. Таким образом, инвестору гарантируется фиксированный доход, а также возврат денежных средств в определенный срок.

Во-вторых, инвестор, приобретая облигации, не принимает на себя бизнес-риски компании-эмитента за исключением катастрофических, способных привести к банкротству (но такое бывает относительно редко). Стоит также отметить, что выплаты по облигациям не связаны с величиной прибыли эмитента, перспективами развития отрасли и экономики в целом.

Каждая компания вне зависимости от результатов своей деятельности обязана в полной мере осуществлять платежи по выпущенным ею облигациям. Проще говоря, вам должны выплатить все, что вы вложили, «при любой погоде». А вот держатели акций не всегда могут рассчитывать на получение дивидендов. Ну а если уж по каким-то конкретным акциям не будет производиться выплата дивидендов, то их цена, как правило, будет стремиться вниз, что может принести еще большие потери.

В-третьих, инвесторы могут рассчитывать на получение дополнительного дохода от роста рыночных цен на облигации. Если рыночные цены «тянутся» вверх, то инвестор имеет возможность продать бумаги и получить дополнительный доход. В случае негативного ценового тренда можно совершенно не волноваться и спокойно ждать погашения данного облигационного выпуска. Так или иначе, инвестор получит запланированный доход.

Таким образом, облигации - идеальный выбор для инвесторов, которые желают получать доход, но при этом не рисковать. Рынок облигаций - своеобразная «тихая гавань», где можно не только сберечь свои деньги от инфляции, но и получить ощутимый доход.

Для тех инвесторов, которые не желают ждать даты погашения облигаций, подойдут облигации с возможностью регулярного досрочного погашения. Их владелец заранее знает о временном «окне», в которое он сможет при желании продать облигации. Компания - эмитент также заранее объявляет цену выкупа (выставляет оферту). Инвестор может посчитать свой потенциальный доход и оценить, выгодно ли ему воспользоваться офертой или лучше оставить облигации в своем инвестиционном портфеле и, что называется, «стричь» по ним купонный доход.

У меня вопрос)
Вроде бы читаешь и все понятно, а для чего вообще нужен рынок ценных бумаг??

мне нужен общий анализ состояния рынка ценных бумаг в РК за 2007-2009 годы!Помогите пожалуйста!

finansist
Предлагаю Вам посмотреть следующую публикацию: http://www.eabr.org/media/img/rus/publi … 10_rus.pdf

Насколько полно выполняется информационная функция финансового рынка в Казахстане?

Отредактировано Кеша (2011-02-27 13:28:43)

доп. информация о рынке ценных бумаг

Улар Умит – проблемы нарастают.

Прошедшая неделя надолго запомнится вкладчикам пенсионного фонда «Улар Умит». Сразу два неприятных сообщения, ставящих под вопрос стабильность и сохранность всех пенсионных накоплений находящихся в фонде, появились в новостных лентах. Во-первых, Председатель совета директоров БТА Банка Анвар Сайденов заявил о планируемой продаже НПФ «Улар Умит». Во-вторых, согласно отчету КФН Нацбанка РК, пенсионный фонд на 1 января 2012 года по показателю К2 (12) показал убытки, не увеличив пенсионные накопления своих вкладчиков, а наоборот сократив их. Что же происходит с НПФ «Улар Умит», почему некогда успешный пенсионный фонд в одночасье стал убыточным?   

По мнению финансовых экспертов, основные проблемы НПФ «Улар Умит» исходят от его главного акционера – БТА Банка. Разворованный беглым банкиром Аблязовым, БТА Банк был в последний момент спасен от банкротства государством. В банк были закачаны огромные деньги, а также была проведена реструктуризация долгов. В какой-то момент казалось, что кризис прошел и ситуация в банке пошла на поправку. Но…
Сейчас уже понятно, что реструктуризация обязательств дала банку лишь небольшую передышку, но проблем его не решила. А основные трудности банка – это качество ссудного портфеля, продолжающийся рост неработающих кредитов и убыточность деятельности. Банк работает, но прибыли недостаточно для покрытия убытков, связанных с плохим портфелем. Ситуация медленно, но верно ухудшается. Банк снова находится в состоянии дефолта. 20 января 2012 года, международное рейтинговое агентство «Fitch» понизило долгосрочный и краткосрочный рейтинг дефолта эмитента БТА Банка до ограниченного дефолта.
Несмотря на все усилия, государству не удается улучшить ситуацию вокруг БТА Банка. Вероятней всего, банкротство этого крупного финансового института всего лишь вопрос времени говорят финансовые эксперты.
Ситуация вокруг БТА Банка оказывает прямое воздействие на НПФ «Улар Умит». Дело в том, что казахстанские пенсионные фонды, как правило, держат активы своих материнских компаний. НПФ «Улар Умит» имеет 14,5 млрд. тенге инвестиций в облигациях БТА Банка, что является максимальным объемом в сравнении с другими пенсионными фондами. Учитывая сложное положение БТА Банка, согласно действующему законодательству, НПФ «Улар Умит» обязан создать резерв (провизии), которые должны покрыть убытки, в случае дефолта облигаций БТА Банка. И объем этого резерва скорей всего будет не менее 13 млрд. тенге или 3,19% от пенсионных активов. Учитывая, что провизии формируются за счет прибыли вкладчиков, неудивительно, что вкладчики фонда терпят убытки. По состоянию на 01.12.2011 года Вкладчик, который находится в фонде с начала года, потерял 7,64 тенге на каждую 1000 своих накоплений. И это не считая инфляции.
Ситуация очень напоминает ситуацию с Валют Транзит Банком (ВТБ). Тогда, Андрей Беляев вкладывал деньги Валют Транзит Фонда в ценные бумаги Валют Транзит Банка. А когда в результате хищений ВТБ обанкротился и его ценные бумаги обесценились, вкладчики Валют Транзит Фонда недосчитались части своих пенсионных накоплений.
Вкладчики УУ, получающие выписку с Фонда и видя неимоверные «МИНУСЫ» в ней, наверняка задаются вопросом, что же теперь будет с НПФ «Улар Умит»? Конечно, есть призрачный шанс того, что БТА Банк сможет восстановиться. Но он действительно призрачный, и этот процесс займет не один год и все это время вкладчики фонда будут получать либо очень маленькую прибыль, либо их пенсионные накопления будут постоянно уменьшаться.
Есть ли смысл отчислять 10% от своей кровной зарплаты в  Фонд, который несет убытки?

Если БТА Банк быстро найдет покупателей на НПФ «Улар Умит», то это тоже не значит, что все проблемы будут решены. Убыточные активы никуда не денутся, и восстановление фонда также будет достаточно проблематичным.
Самый плохой сценарий для НПФ «Улар Умит» случится в том случае, если БТА Банк обанкротится, а все именно к этому и идет! Это значит, что фонд и вкладчики понесут существенные убытки из-за обесценивания ценных бумаг банка.

В общем, в довольно таки неоднозначной ситуации сегодня оказались вкладчики НПФ «Улар Умит». Руководство фонда просит их не уходить из фонда, обещая исправление ситуации и солидные доходы в будущем. Но, сложившееся положение дел говорит о том, что положение БТА Банка и НПФ «Улар Умит» ухудшается едва ли не с каждым днем. Вкладчики понимают, что нет смысла рисковать и ждать, а вдруг все станет лучше. Гораздо выгодней и безопасней сразу перевести свои накопления в другой, более успешный фонд. Именно поэтому, в НПФ «Улар Умит» с начала 2011 начался массовый уход вкладчиков. Только за 4 прошедших месяца фонд покинуло около 60 тысяч вкладчиков, что говорит о резком падении доверия к фонду.

Kamila
, здравствуйте!!! Мне очень нужна информация по эмиссии ценных бумаг в Казахстане!Желательно на примере. Заранее огромное спасибо!!!

Вы можете дать мне Анализ рынка ценных бумаг казахстана за последние годы